SpaceX salió a la bolsa en junio a $135 por acción. Cuatro días después tocó $225.64. En agosto llegó a caer hasta $104.83. Este lunes cerró cerca de $148.
En cuatro meses, la misma acción le dio a unos una ganancia de 67% y a otros una pérdida de más de 50%. Todo depende de cuándo compraron.
Hoy martes, después del cierre del mercado, SpaceX publica sus resultados del tercer trimestre. Y dos días hábiles después, el jueves 22, pasa algo que casi nadie fuera de Wall Street te explica: se liberan hasta 1,300 millones de acciones que hasta ahora no se podían vender.
Para entender por qué ese jueves importa, hay que entender qué es un lock-up.
El viaje del precio desde junio
El precio de salida de una IPO, la oferta pública inicial, no es el precio que paga la mayoría. Los $135 los pagaron bancos, fondos y grandes inversionistas que recibieron acciones antes de que empezaran a cotizar.
El 12 de junio, primer día de cotización, la acción abrió cerca de $160 y cerró en $160.95. Quien compró en su cuenta ese día ya pagó 19% más que el precio de salida.
El 16 de junio tocó su máximo: $225.64. Fue el momento de mayor euforia.
Después vino la caída. El 4 de agosto SpaceX publicó su primer reporte como empresa pública: ingresos de $7,814 millones en el segundo trimestre, 92% más que un año antes, y una pérdida neta de $541 millones. Al día siguiente la acción cayó cerca de 14% y cerró en $108. El mínimo del año fue $104.83.
Desde entonces se recuperó a la zona de $148, apenas 10% por encima del precio de salida.
Qué es un lock-up
Cuando una empresa sale a la bolsa, sus primeros dueños (fundadores, empleados, inversionistas que entraron cuando era privada) tienen la mayoría de las acciones. Si todos pudieran vender el primer día, el precio se desplomaría.
Para evitarlo, firman un acuerdo llamado lock-up, o período de bloqueo. Se comprometen a no vender durante un tiempo después de la IPO. Normalmente son entre 90 y 180 días, aunque cada empresa define su calendario.
Cuando ese período termina, esas acciones quedan libres. No significa que se vendan todas. Significa que pueden venderse. Y el mercado lo sabe con anticipación.
Por qué SpaceX tiene tantas fechas
SpaceX no tiene un solo lock-up. Tiene un calendario escalonado, con liberaciones en distintas fechas según el tipo de accionista y según el momento en que la empresa publique resultados.
En la IPO de junio se vendieron unos 639 millones de acciones. Desde el 6 de agosto se han liberado casi 2,300 millones más, en seis fechas distintas. Hoy puede negociarse alrededor de 21% de las 13,600 millones de acciones de la empresa.
Lo que viene:
- Jueves 22 de octubre: hasta 1,300 millones de acciones, el segundo día hábil completo después del reporte de hoy. Es el bloque más grande del calendario, cerca de 40% más que el de agosto.
- Sábado 24 de octubre: hasta 328.4 millones de acciones más, que pueden negociarse desde el lunes 26.
- 8 de diciembre: hasta 797.6 millones de acciones.
Si se liberan los tres bloques, la parte de la empresa que puede negociarse se acercaría a 40% a principios de diciembre. Las acciones de Elon Musk siguen bloqueadas hasta junio de 2027.
Por qué el mercado le tiene miedo al jueves
Es oferta y demanda. Si de golpe hay mucha más gente que puede vender, y la cantidad de compradores no cambia, el precio tiende a bajar.
Además, muchos de esos primeros dueños compraron a precios muy por debajo de $148. Para ellos, vender hoy sigue siendo una ganancia enorme. Algunos van a querer asegurarla.
Pero la historia de SpaceX en estos cuatro meses muestra que no es automático. En las seis liberaciones anteriores, la acción cayó en tres días y subió en tres. El 6 de agosto, día de la primera gran liberación, subió 6%. Y desde el cierre del 5 de agosto, con casi 2,300 millones de acciones nuevas en el mercado, la acción subió cerca de 37%.
El lock-up no decide la dirección de la acción. Aumenta la cantidad de vendedores posibles. Lo que pase con el precio depende de si aparecen compradores para absorberlos.
Lo que se reporta hoy
Por eso el reporte de esta tarde importa tanto. La empresa anunció la fecha con solo cuatro días de anticipación. Los resultados salen hoy después del cierre y la conferencia con analistas es a las 4:30 de la tarde, hora de Nueva York.
Lo que el mercado va a mirar, más allá de los ingresos:
- Cuántos suscriptores sumó Starlink y cuánto paga cada uno.
- Cuánto está gastando en inteligencia artificial. En el segundo trimestre, de $18,369 millones de inversión total, $15,828 millones fueron para su división de IA.
- Si el negocio genera efectivo o lo consume.
Un buen reporte puede darle compradores al jueves. Uno decepcionante puede juntar el reporte y la liberación en la misma semana. Si quieres entender qué mira el mercado en un reporte trimestral, lo explicamos en Qué es la temporada de resultados y por qué mueve la bolsa.
La lección
Comprar el primer día de una IPO es comprarle a la euforia. Los $135 los pagaron los bancos y los grandes fondos. El inversionista común pagó $160 o más.
Y los que vendieron cerca de $225 no fueron los más inteligentes del mercado. Fueron los que podían vender. Los empleados y los primeros inversionistas estaban bloqueados. La mayoría de las acciones todavía no existía en el mercado.
Antes de comprar una acción recién salida a bolsa, hay dos preguntas que casi nadie se hace: cuántas acciones de la empresa se pueden negociar hoy, y cuándo se liberan las demás. Las dos respuestas están en el prospecto. Casi nadie lo lee.
Preguntas frecuentes
¿Qué es un lock-up?Un acuerdo por el que los dueños de una empresa antes de su salida a bolsa se comprometen a no vender sus acciones durante un período determinado, normalmente entre 90 y 180 días.
¿Siempre cae una acción cuando termina el lock-up?No. Aumenta la cantidad de acciones que pueden venderse, lo que suele presionar el precio, pero el resultado depende de la demanda. En las seis liberaciones anteriores de SpaceX, la acción subió en tres días y cayó en tres.
¿Dónde se consulta el calendario de lock-up de una empresa?En el prospecto que la empresa presenta ante la SEC antes de su salida a bolsa (formulario S-1). Los medios financieros suelen publicar el calendario resumido.
¿Por qué el inversionista común no compra al precio de la IPO?Porque las acciones al precio de salida se reparten entre bancos, fondos e inversionistas institucionales. El inversionista común solo puede comprar cuando la acción empieza a cotizar, normalmente a un precio distinto.
¿Cuándo se liberan las acciones de Elon Musk?Según el calendario conocido, las acciones de Musk y de otros directivos están bloqueadas hasta junio de 2027.
Antes de entrar a Abacus yo también pensaba que una IPO famosa era una oportunidad por definición. En el Abacus Experience aprendí a leer quién vende, cuándo puede vender y a qué precio compró. Esa pregunta cambia cómo miras cualquier salida a bolsa.
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Fuentes
- The Motley Fool, "SpaceX stock has climbed about 50% through 6 insider share unlocks. The biggest is still ahead" (13 oct 2026) · fool.com
- TokenPost, "SpaceX sets Oct. 20 date for Q3 results after $7.8 billion in Q2 revenue" (16 oct 2026) · tokenpost.com
- TipRanks, "Why SpaceX announced its earnings date just 4 days in advance" (16 oct 2026) · tipranks.com
- Tiger Brokers, "SpaceX short bets soar ahead of first earnings and massive lock-up expiry" (1 ago 2026) · itiger.com
- Mercer Advisors, "What happened to SpaceX's stock price after its IPO?" · merceradvisors.com
- Benzinga, cotización SPCX · benzinga.com/stock/spcx
